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杠杆已达90%以上(姜涛说已达136%)，高杠杆名符其实！银行大而不倒，高杠杆不敢动大手术(持有尚方宝剑的郭主席本想大干一场，但还没真正开始似乎就要结束了，详见本人博文：?郭主席发狠话降杠杆--杠杆是说降就降的吗？)，因为大家对赌政府会救助！你把钱存在银行，特别是国有大银行，你担心钱会没有了吗？不担心！因为政府会兜底！银行把钱贷给了巨亏的国企或铁公基，他们会担心钱收不回来吗，不担心，因为政府兜底！哪怕是与银行无关的理财产品(但经了银行之手)，你也不担心会泡汤，还是因为有政府兜底！
三、大房地产、高房价
房地产已占GDP8.3%，这还不涉及房地产相关产业。根据有关测算，2016年6.7%的GDP增长中有2.4个百分点是由广义房地产行业拉动起来的，对GDP增长的贡献率高达36%！叫大房地产也是名符其实！中国高房价也是妇幼皆知！政府知道吗？你懂的。早在28年前的1989年，《人民日报》就在第二版刊登题为《房价猛涨?百姓望楼兴叹?势在必控?国家正拟法规》的报道！政府明知道房价很高，但还是一直在推高，因为这是政府需要的！今年1－4月份房地产销量和销售额增速都有所下降的情况下，但房地产投资却逆向爬升到同比增长9.3%！房地产商不仅信心不减，而且更有信心了，因为房地产商不担心房价不会涨，更不担心房子也卖不出去，大不了再捂一两年而矣，因为政府始终会兜底，这就是一种典型的预算软约束！根据过去十几年的中国房地产市场的周期，几乎每轮销售的涨跌拐点都是政策变化所致，中国购房者不傻，反正有政府的背书，何惧房价不涨！
四、大国企、低效率
这一点我们看看央企就知道了！央企半数资产集中在上游的能源、基础材料等领域，国企的问题，向来是资源占尽，冗员严重，效率低下。比如电力，今年4月，国资委召集五大电力央企开会称，因长期受制于煤炭价格波动与电力过剩，导致亏损面不断加大。但部分电厂仍然不顾实际情况，只要能拿到批复和贷款，就不断建设，而银行也更愿意贷款给央企，反正有国家背书！
我们再比较一下有预算硬约束的中小民企！5月15日，国家统计局公布数据显示：1-4月份民间投资增长了6.9%，尽管这个增长幅度比去年全年提高了3.7个百分点，比去年同期也提高了1.7个百分点，但是比上个月出现了回落，这是从去年7月负增长探底以来的首次回落！没有预算软约束的中小企业不需要有人帮其出清，支不抵收，又贷不了款，个人储蓄耗完，自己就跑路出清了；但那些效率低下、前景晦暗却消耗大量资源的僵尸国企呢？你要出清都不可能！
放大了讲，腐-败、作假之所以如此猖獗，禁而不止，何偿不是一种软约束！
软约束的根源在哪里？
软约束追根究底还是＂计划经济的遗毒(或者叫产物)＂！计划经济较之于市场经济的一个显著区别：则是软约束。计划经济的弊端是软约束的广泛存在；而市场经济的优势则在于硬约束无孔不入！中国的改革尚不彻底，留下了太多计划经济的东西！
如何走出软约束？
这里开出四个方子：
1??彻底市场经济化，让市场经济在资源配置中起决定作用！这句话说起来容易，但做起来就难了！说也奇怪：中国计划经济才实行区区不到三十年，为什么就影响那么深入呢！这可能与中国两千多年的＂优良传统＂有关：权力的重要性！原因很简单：计划经济有权，市场经济少权！权力一旦与计划经济结合，就如同魔力一般不可分割！要想把它们分开，使上九牛二虎之力却未必见效！由此引申出第二个方子：
2??进一步放权给市场。
3??全面融入世界体系，让＂倒逼机制＂发挥作用！从另一种角度讲，软约束的长期存在，也是西方发达国家为了自身利益纵容的结果！让外部制约强制性丧失，使倒逼机制无法发挥作用！
如果以上三个方子都不管用，最后的结果4??只能是遭到环境和经济规律的无情清算，以硬着陆和经济危机的方式强制出清！